探索

美联储政策预期主导 白银短期震荡回落为主

时间:2010-12-5 17:23:32  作者:百科   来源:热点  查看:  评论:0
内容摘要:决定贵金属价格走势的核心因素之一是美联储,更确切地说是美联储何时开始放松货币政策。11月以来,市场关于美联储降息预期逐渐升温,降温时点不断提前,当前市场已经开始交易明年3月降息,全年降息5次,上周五美 我能改设定

  决定贵金属价格走势的美联核心因素之一是美联储,更确切地说是储政策预美联储何时开始放松货币政策。11月以来,期主期震我能改设定市场关于美联储降息预期逐渐升温,导白荡降温时点不断提前,银短当前市场已经开始交易明年3月降息,美联全年降息5次,储政策预上周五美国11月超预期的期主期震非农数据才将这一时点小幅拉回至5月,但也并未改变这一局面。导白荡美联储政策预期的银短变动也将持续扰动金融市场,由于市场对过度交易降息预期有所修正,美联白银短期或震荡为主,储政策预我能改设定中长期仍具有上行动力。期主期震

  降息时点仍存分歧

  美联储货币政策执行的导白荡目标是控制通胀、促进就业以及维持金融稳定。银短目前来看,美联储抗通胀取得积极进展,逐渐向2%的目标迈进。但就业市场改善程度不一,不同就业指标间仍存在差距,这也表明劳动力市场紧张程度有所放缓,但仍未改善到令美联储放松态度的地步。金融稳定方面,目前美国金融系统并未出现明显超预期的风险事件。此外,美国经济基本面也具有一定韧性,短期高利率对存量的挤压有限,消费仍具有韧性,基本面突然深度下滑的可能性较低。从历史经验来看,从美联储暗示结束加息到首次降息约有半年时间。因此,在这半年的时间内,市场易受宏观经济数据、美联储官员的表态等影响不断调整政策预期,这一过程中白银价格波动也将加剧。基于芝加哥商品交易所美联储观察工具,市场预计美联储将从2024年6月开始降息,到2024年年底,降息最多可达100个基点。

  经济基本面具有韧性

  自美国实行高利率政策以来,美国经济表现出较强韧性,虽然部分数据出现走弱迹象,但衰退的风险仍然较低。最新数据显示,美国制造业小幅反弹后再次走弱,服务业需求仍表现强劲,但力度有所减缓。11月Markit制造业PMI较10月有所回落,占经济比重更大的服务业PMI则较10月回升0.2个点,至50.8,较今年二季度数值回落较多;11月ISM制造业PMI指数上升至46.7,仍处于萎缩区间,且打破之前企稳走势,表明制造业仍表现疲软,高利率政策对实体经济的负面影响逐渐显现。

  通胀方面,在美联储持续加息以来,美国通胀延续下行态势,但下行速率缓慢,这意味着短期通胀还难以回到美联储2%的目标。值得关注的是,核心通胀是通胀长期支撑项,能源价格是短期干扰项。核心通胀是美国通胀长期支撑项,核心通胀项中房租占比较大,而房租滞后于房价1—2年,从6月开始美国房价指数上涨,租金后期存在再次上行可能,使得核心通胀仍有可能再度上行。能源通胀是美国通胀短期干扰项,6月以来能源价格的上行带动通胀上行至3.7%,而后能源价格的快速回落使得通胀大幅下行至3.2%。

  美国消费或逐渐放缓。其一,2020 年以来美国政府的“全民疫情补贴”一度导致美国个人储蓄存款总额超过5.7万亿美元,但2023年8月已大幅减少至0.8万亿美元,甚至已经低于疫情前水平,此前的补贴逐渐被消耗。其二,高利率环境下美国信用卡贷款拖欠率也于2023年9月末达到2.98%,创2013年以来新高。此外,就业市场降温虽有助于通胀下降,但薪资增速放缓亦不利于消费支出,美国居民支付能力减弱也将拖累明年美国消费预期。

  综合来看,美国经济基本面仍具有一定韧性,基本面倒逼美联储快速降息的可能性较小,但不排除非基本面因素导致的提前降息情况。

  美联储政策预期的变动将持续左右金融市场,短期由于市场对过度交易降息预期有所修正,白银或以震荡回落为主,但中长期仍具有上行动力。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金,通胀下行、就业市场放缓,强化了美联储加息周期结束的预期,这对白银价格有支撑。(作者单位:徽商期货)

(文章来源:期货日报)

copyright © 2024 powered by 蓝琛资讯网   sitemap